ФИНАНСЫ В ИНТЕРНЕТЕ

Начиная с 97 года, в кофе наблюдался устойчивый нисходящий тренд, временами прерываемый погодными и спекулятивными всплесками. Он резко ускорился после девальвации Бразильского реала. Таким образом цены дошли до достаточно низких значений чуть выше 80 центов за фунт. И, повинуясь закону спроса-предложения, они должны были дрейфовать ниже. И тут в Бразилии наступила засуха.

На графике виден момент, когда эта новость прошла по новостным лентам в начале октября 1999 года. За три дня цена ушла на 40% вверх. Прошедшие дожди быстро остудили пыл спекулянтов, однако оказалось, что дожди прошли в недостаточном количестве. Часть цветов и завязей опало. До сих пор нет достоверных данных о потерях и они не появятся как минимум до конца декабря. Поэтому по рынку блуждает большое количество слухов, а аналитики говорят о 20-50% потерь. Ныне созревающий урожай кофе 00-01 года в Бразилии до засухи оценивался в рекордные 40 млн. и, следовательно, потери от засухи оцениваются сейчас в 8-20 млн. мешков. Поскольку следущий год - урожайный, то мировой сбор будет больше урожая 99-00 года. Значит после засухи прогнозное значение не может опуститься ниже 90 млн. мешков. Такие значения, например, наблюдались в 92-93 годах и они не привели к серьезным скачкам цены.

После окончания засухи прошли кратковременые, но достаточно сильные дожди, которые также нанесли незначительный урон урожаю.

Однака перелома в результате засухи общего нисходящего тренда не произошло.

Характерно, что с этого времени запасы кофе в США снова начали расти. Причина - отличный урожай в остальном мире. В настоящее время надо ожидать долговременного снижения цен и вползание в настоящую депрессию отрасли.

Это, конечно, ни к чему хорошему привести не может, особенно для тех стран, экономика которых в основном является кофейной. Бразилия, как наиболее сильная экономически страна из крупных производителей кофе активно лоббирует вопрос о сокращении производства и переходу к политике активного регулирования рынка. Основными причинами для тревоги официальные бразильские лица считают три основных фактора: затоваривание готовой продукции в потребляющих странах, уже упоминавшийся рост запасов кофе на биржах Нью-Йорка и Лондона и увеличение доли робу-сты вместо арабики в смесях растворимого кофе. Таким образом, положение особенно плачевно для арабики, а значит для стран Центральной и Южной Америк. Но поскольку оба сорта являются товарами с высокой степенью взаимозаменяемости, то беда у них будет общая. Бразилия и Колумбия предлагают перевести в неторгуемые запасы порядка 20-25 млн. мешков, и тем самым серьезно сдвинуть соотношение мирового спроса-предложения.

Поэтому перед очередным заседанием АСРС 20 марта наметился незначительный подъем цен (см. рис. 2). Однако он скорее являеся коррекций двухмесячного падения и не должен продожаться долго. Большинство аналитиков слабо верит в возможности активных мер по снижению производства кофе. Слишком слаба власть в развивающихся странах, слишком развита в них коррупция. Поэтому, говорят они, на деле все, что сократит Бразилия, то займут другие страны. Поэтому в среднесрочной перспективе надо ожидать постепенного дрейфа цен к уровню дозасухного периода - 80 центов за фунт, если, конечно, не случится чего-либо экстраординарного.

В многолетней перспективе общий тренд также является нисходящим. Программа Вьетнама по расширению плантаций, появление технологий более компактного высаживания деревьев в Бразилии, сокращение доли кофе в структуре мирового потребления напитков и другие факторы будут потихоньку опускать цены вниз, пока отрасль не потеряет своей чрезмерной экономической привлекательности для бедных стран развивающегося мира.

Петр Бобрик

ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Март 2000